对冲比率_Hedge Ratio

什么是对冲比率？

对冲比率比较通过对冲保护的头寸价值与整个头寸大小的比率。对冲比率还可以比较所购买或出售的期货合约的价值与被对冲的现货商品的价值。

期货合约本质上是投资工具，允许投资者在未来的某个时间为实物资产锁定价格。

重要提示： 对冲比率是对冲头寸与总头寸的比值。

关键要点

• 对冲比率比较的是被对冲头寸的金额与整个头寸的关系。
• 最小方差对冲比率有助于确定对冲头寸所需的期权合约的最佳数量。
• 最小方差对冲比率在跨对冲中非常重要，旨在最小化头寸价值的方差。

对冲比率的工作原理

想象一下，你持有10,000美元的外国股票，这使你面临货币风险。你可以进入对冲以保护这一头寸的损失，这可以通过多种头寸构建，来与外国股票投资形成抵消的头寸。

如果你用货币头寸对5,000美元的股票进行对冲，那么你的对冲比率就是0.5（5,000美元 / 10,000美元）。这意味着你的外国股票投资中有50%受到货币风险的保护。

对冲比率的类型

最小方差对冲比率在进行跨对冲时非常重要，跨对冲旨在最小化头寸价值的方差。最小方差对冲比率或最佳对冲比率是确定购买期货合约数量的一个重要因素。

它的计算方式是现货价格和期货价格变动的相关系数与现货价格变动的标准差与期货价格变动的标准差之比的乘积。计算出最佳对冲比率后，通过将最佳对冲比率与被对冲头寸的单位数乘积除以一个期货合约的大小，可以获得对冲头寸所需的最佳合约数量。

对冲比率的例子

假设一家航空公司担心在原油市场价格低迷的情况下，航空燃油价格会上涨。该航空公司预计在未来一年内购买1500万加仑的航空燃油，并希望对冲其采购价格。假设原油期货与航空燃油现货价格之间的相关性为0.95，这表明高度相关。

进一步假设原油期货和航空燃油现货价格的标准差分别为6%和3%。因此，最小方差对冲比率为0.475，即(0.95 * (3% / 6%))。纽约商业交易所（NYMEX）的西德克萨斯中质原油期货合约的合约大小为1,000桶或42,000加仑。[1]计算得到的最佳合约数量为170个，即(0.475 * 1500万) / 42,000。因此，航空公司将购买170份NYMEX WTI原油期货合约。

如何计算对冲比率？

用被对冲头寸除以总头寸，结果即为对冲比率。

为什么最小方差对冲比率重要？

最小方差对冲比率有助于确定对冲头寸所需的期权合约的最佳数量。该比率在跨对冲中很重要，旨在最小化头寸价值的方差。

是否有另一种名称用于最小方差对冲比率？

是的。最小方差对冲比率也被称为最佳对冲比率。无论怎样称呼，它都是确定购买期货合约以对冲头寸的最佳数量的重要因素。

结论

对冲比率比较了被对冲头寸与整个头寸的金额。它还可以比较所购买或出售的期货合约的价值与被对冲的现货商品的价值。

参考文献

[1] CME Group. “Crude Oil Futures—Contact Specs.”